非公开定向增发获得批准：公司非公开发行股票的申请已于2007年5月21日获得中国证监会发行审核委员会审议通过。本次申请非公开发行股票不超过16,500万股（含16,500万股），其中，控股股东云南云维集团以其持有的曲靖大为焦化制供气有限公司和云南大为制焦有限公司的股权、实际控制人云南煤化工集团以其持有的大为制焦的股权，合计作价认购不低于本次发行股份总数的53.98%，其余股票向其他机构投资者发行。

　　整体上市拉开序幕：云维集团计划迈出整体上市的第一步，注入的资产包括大为焦化54.8%股权和大为制焦87.28%股权，产能主要有300万吨焦炭、30万吨焦炉气制甲醇、30万吨/年煤焦油加工装置以及10万吨/年苯加氢装置。公司的大股东云维集团正在公司所在地建设曲靖煤化工基地，一期重点发展焦化与焦炉气利用、焦油加工、液氨、甲醇、醋酸等产能，除了正在建设的200万吨焦炭、20万吨甲醇、30万吨/年煤焦油加工以及10万吨/年苯加氢项目外，正在建设的还有50万吨Shell合成氨项目，预计将于2007年8月份投产。正在规划的项目有250万吨／甲醇，以及下游的二甲醚和甲醇制烯烃工程、20万吨醋酸项目。云维集团将成为云南主要的煤化工基地之一，而且云维集团已经公告将整体上市，目前注入的资产只是第一步。

　　焦炭价格持续上涨，长期高速增长可期：公司的目前的主导PVA和纯碱的价格一直维持高位，而焦炭的价格近期又有120元/吨的上涨，因此，注入的焦化资产的盈利能力将超过我们的预期。未来随着资产的不断注入，上市公司的业绩将保持高速增长。

　　首次给予“买入-A”评级，6个月目标价30元：我们预计公司2007、2008、2009年的每股收益为0.53、1.21、1.58元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价30元。

　　（详细报告请见附件）