事件：
　　根据财政部新闻，从6月1日起，将上调普通钢材产品关税5-10%（部分冷轧高端产品除外），将钢坯等初级产品出口关税从10%上调至15%。

　　我们的观点：
　　与前次下调出口退税前的漫长酝酿不同，此次加征关税的速度之快反映了政府对控制钢铁出口的力度明显增强，如果未来出口数据反映调控效果仍然有限，政府进一步的调控将延续。
　　从影响和传导机制分析，加征出口关税的影响基本等同于出口退税下调，其对国内钢价的影响是一个动态制衡过程，短期对2季度钢价影响有限，但政策效果的累加和滞后效应以及可能的后续政策调控将使国内钢价在下半年面临压力。
　　在国际需求旺盛和供给依然存在缺口的条件下，国内钢厂为了补偿征税的损失，将上调钢铁产品的出口价格，并推动国际钢价上涨，征税前的突击出口效应仍会在5月份有充分体现，并在6月份部分体现，在目前国内钢铁需求相对旺盛和库存处于低位的情况下，2季度钢价将仍维持高位运行，其可能调整的幅度有限。
　　目前钢铁行业的平均估值水平仍处于市场的最低端，特别是处于龙头地位的宝钢股份、鞍钢股份估值更低于钢铁行业的平均水平，虽然与国际估值对比和钢铁行业盈利的周期性属性分析，目前国国内钢铁行业估值已经超出其合理估值范围，但与整个A股市场相比仍具备较强的吸引力，维持对钢铁行业“中性”评级。

　　（详细报告请见附件）