影响市场非常关键的政策、盈利和资金三个要素中，短期最为关键的仍然是对资金持续流入的预期，在个人投资者资金已经大量进入市场同时资金分流机制加强情况下，我们建议保持警惕和密切跟踪。

    中期，盈利增长能否超预期，是非常关键的问题；在所得税并轨利好已预期，如果外生资产注入难以大幅推进情况下，依靠内生ROE提升推动上市公司盈利增长继续超预期的难度较大。

    价格因素对企业盈利变动非常关键，特别是生产资料价格结构对于资本品行业的影响。很难期望资源品和原材料之间的价差如2006年那样继续大幅下降。

    我们认为上周末央行“三率”并进的组合调控，对股票市场的短期影响较为温和；但我们特别关注其中央行所体现出的较强货币政策意图，政策调控预期将强化；长期，升息＋升值的双重紧缩作用，会对资产泡沫产生一定抑制。

    资产选择方面，我们继续推荐在5月策略报告中所提出的在通胀和人民币升值主题中受益的资产和服务业，包括保险、商业地产、一般零售。

    （详细研究报告请见附件）