央行上周末宣布，在上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的同时，分别上调金融机构一年期存款和贷款基准利率0.27个百分点和0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。我们认为，央行此次加息目的还是抑制流动性过剩，防止经济由偏快走向过热，并非直接针对股市。

    央行之前的几次加息，均是将存贷款利率同步提高，而此次加息则是减小了存贷利差，其目的在于提高银行的信贷成本，控制银行的贷款冲动，从而起到降低货币供应量增速的作用。

    考虑到央行同时放宽了人民币汇率浮动范围至千分之五，可以说央行已经为加息后人民币汇率加速上行提供了条件。人民币升值加速对于出口导向的企业有一定的不利影响，但另一方面也增强了以人民币标价的资产如上市公司股权等对境外资金的吸引力。

    本次加息还伴随着提高存款准备金率，这是近10年首次出现的现象，一定程度上显示出央行控制流动性过剩的决心，短期来说对投资者心理将会产生较大影响。此外，近期开户数有所下降，市场成交量亦有所萎缩。预计在众多消息的影响下，市场将会出现较大幅度的震荡，但总体上升趋势不会发生改变。

    前期我们建议关注估值合理且拥有坚实的基本面的股票，以防范可能出现的市场回调所带来的系统性风险。行业方面建议关注景气向好行业中的龙头企业，包括造船、石油加工、海运、钢铁、电力等，并可继续关注B股存在的套利机会。本周科技股板块可能存在较好的投资机会，而蓝筹股以及具有重组方案较为明确的公司仍然是我们的关注重点。

    （详细研究报告请见附件）