2007年4月投资数据点评

    2007年1-4月城镇固定资产投资同比增长25.5%，增速比上月上升0.2个百分点；当月增长26%左右，比上月下降约0.8个百分点。2007年以来的投资增速整体呈现了温和成长的态势，房地产开发投资的增速持续回升，在建和新建投资项目的进程有所加快，资金来源增速回升，投资增速面临继续温和回升的压力。
     4月工业部门的各主要行业投资增速均不同程度的出现增速回升的态势，我们认为这是在长期的项目控制后表现出了压力释放的迹象。在经济增速持续稳定的环境下，需求的旺盛和毛利率的提升无疑将进一步刺激行业投资需求的上升。但我们认为，目前为止的迹象表明这种释放可能是前期被严格管制项目的实施，新增项目的控制仍然十分严格。
    房地产开发投资的增速继续呈现上升态势，人民币长期升值的强大吸引力使地产仍然具有长期的吸引力。同时，管理层的房价调控思路也更多的注重供给结构和总量的改善，投资增速仍然有望继续上升。
     2007年1-4月城镇投资到位资金同比增长22%.其中，国内贷款增长13.4%，自筹资金增长26.4%，都呈现回升态势。我们认为，当前流动性过剩的局面仍然比较严重，信贷增长也面临一定的反弹压力，企业自有资金也十分充足。面对这样的情形，央行在4月曾两调存款准备金率，收缩货币供给的力度已经反映了提前调控的意图。投资资金增速的回升对短期的投资增长有拉动作用，但我们认为短期内的促进作用大于长期的拉动效用。
    我们认为，短期内由于存量项目的释放和资金面的宽松，投资增速有望继续保持温和回升的局面，但长期推动因素中仅房地产增速上升显著，新开工项目仍受严格控制。当前的局势似乎表明管理层对于投资增速的调控把握仍然很强，虽然短期面临继续回升的压力，但高基数和新开工项目的控制使投资增速的上升压力不会过大。