公司获得我们强烈认同根源在于其在区域市场的相对垄断地位和由此形成的区域市场的强大控制力，这为其长期持续发展提供坚实基础。在巩固重庆地区龙头地位同时，公司目前正计划在四川和贵州地区构建其连锁网络，这将进一步提升公司连锁网络的内在价值。

　　在公司百货稳定增长和超市、家电网点规模迅速扩张因素推动下，公司收入在未来年将保持年均22%左右增幅。而在成熟门店业绩稳定增长、新开门店纷纷进入盈利期和费用增长趋缓推动下，公司利润在未来3年保持年均18%左右增幅。

　　公司与重商零售资产主要是新世纪资产的整合实际更容易达到规模经济的效果，基于股改承诺，我们预期新世纪百货资产注入将在2007年年底或2008年初得到最终落实。

　　我们预计重商与重百的整合最有可行性的方案是把重商下属所有零售资产（包括新世纪百货、重商电器、重商汽车销售4S店）打包通过定性增发模式注入重百，这一方案更容易使集团与流通股东的利益趋于一致。

　　业绩长期持续稳定增长、重商与重百整合的日益临近和由此带来公司盈利能力大幅提升使得公司成为值得我们长线关注的优良投资品种。

　　（详细报告请见附件）