需求增长推动航空公司盈利向好。一季度民航运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别同比增长19.5%、15.9%和13.3%。其中国际航线表现优异，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别同比分别增长28.4%、23.9%和25.1%。得益于需求的快速增长和航油价格回落，国内航空公司一季度亏损8.2亿元，较去年同期减亏12.8亿。
　　IATA提高全球航空业盈利预测.IATA将07年全球航空业盈利预测提高至38亿美元，这是去年11月以来IATA第二次提高全球航空业盈利预测。主要原因是需求回升超出预期、运力增长相对温和以及美国航空业盈利强劲反弹。IATA认为08年全球航空业盈利将达到76亿美元，这意味着全球航空业将结束连续6年的亏损期，进入盈利周期。
　　中航集团连续购入东航H股，航空业或进入并购新时代。自4月20日起，国航母公司中航集团连续四次增持东航Ｈ股，截止到5月3日，中航集团持有东航H股比重已达到8.26%。尽管我们不排除中航集团基于套利目的增持东航的可能性，但我们倾向于认为中航集团是为了并购东航（或其他战略合作）而进行提前布局。我们预计，随着国内航空业市场化进程的推进，国内航空业将进入并购新时代。
　　机场收费改革第三稿出台，主要机场所受负面影响降低。第三稿较第二稿的主要差异在于：第一，调整了机场分级，白云机场被划入一类二级机场。第二，机场对国内航线收费标准较第二稿有所上调，主要是上调了国内机场的起降费和货邮安检费标准。同时，首都机场和浦东机场旅客服务费标准有所下调，而白云机场和原划入二类的机场旅客服务费上调。根据民航总局的有关测算，与现行标准相比，浦东机场和上海航空将是最大的受益者。
　　首都机场和白云机场流量增长较为强劲。一季度，在国际航线强劲增长推动下，首都机场起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别增长13.0%、19.3%和16.2%；白云机场三大指标则分别增长13.5%、15.6%和7.7%。上海机场和深圳机场受到分流影响，流量增长仍不够理想。
　　上海机场和中国国航仍分别是我们在机场和航空业中的首选品种。

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