公司06年年报显示分别实现收入和净利润5.47亿元和48.3百万元，分别同比增长17.2%和0.4%，EPS0.284元，分配方案为每10股现金红利2元：

　　公司07年一季报业绩大幅下降，收入达到1.02亿元，同比增长5.15%，但净利润只有3.42百万元，同比降低34%。平均毛利率较去年同期降低1.5个百分点以及财务费用增加是净利润下降的主要原因。

　　行业效益增速下降、出口增长放缓、竞争加剧是阻碍公司发展的外部因素。

　　改革成为企业摆脱困境的主要手段，我们认为公司目前采取的改革措施效果不显著，未来公司业绩难有增长：

　　公司已经开始意思到上述改革措施的局限性，总经理也希望向直销、小批量、小订单的模式转变，并进一步加强针织布业务，但转变需要公司在发展战略、企业架构、人员思路等方面做出改变，决非一日之功，只能说调整是漫长的。

　　我们预计07年－09年公司分别实现收入6.36亿元、6.98亿元以及7.58亿元，分别同比增长16.3%、9.8%和8.6%，净利润47.5百万元、50.2百万元和52.7百万元，07年同比降低1.6%，08-09年分别同比增长5.6%和5.0%，EPS分别为0.279元、0.295元和0.310元。

　　我们调低未来业绩预期，主要是考虑公司经营调整缓慢，效果不明显。维持“持有”建议。

　　公司股价自06年10月以来不断上涨与基本面关系不大，主要是市场因素。

　　（详细报告请见附件）