事项：董事会决议：拟以104.42亿元收购7#、8#2台三峡机组，收购时间07年5月底。

　　评论：机组收购时间、数量、价格均在市场预期内
　　本次收购2台机组，每台收购单价较05年3月份收购的单价上升6%，收购时间、台数、价格均符合预期，12.28亿份认购权证即将到期，假设持有人全部行权，公司将融资65.7亿，超出部分公司将动用自有资金及负债支付。
　　右岸机组投产时间从07/08年各6台调整为07年4台、08年8台，可提升长江电力07年的分配电量右岸首台22#机组在本月试运行，其他3台也将在9月、11月前后投产，较早先三峡集团的安排有所推迟，对上市公司而言，反而可以增加分配电量。

　　维持“谨慎推荐”评级
　　07年计划三峡-葛洲坝梯级电站发电量786亿千瓦时，公司拥有发电机组所属总发电量464亿千瓦时，其中三峡电站总发电量638亿千瓦时、葛洲坝电站148亿千瓦时。公司该电量计划已经考虑了07年5月份以权证方式收购2台三峡机组，按照该假设我们测算公司07年经营性净利润42.99亿，即EPS为0.46（按照总股本94.2亿摊薄后）。鉴于公司在07年至少出售4亿股建行股权则该项投资收益可增加EPS约0.1元（按权证实施摊薄后股本计算），即07年预计EPS为0.56元。08年公司有望实施整体上市，同时公司还将受益于两税合并，公司目前的有效税率33%，下降到25%可提升公司净利润12%。不考虑整体上市的因素，假设08年仍以负债方式收购2台机组则可实现经营性EPS为0.51元。公司目前股价对应07年估值24倍，鉴于公司目前资产的较大增值以及后续将实施整体上市，我们仍给予“谨慎推荐”评级。