●科研开发驱动型特种饲料行业领先企业。天邦股份系由浙江大学动物营养学博导吴天星及其师兄弟于1996 年设立，主营特种水产饲料－甲鱼、鳗鱼和虾蟹料－生产销售，目前年饲料生产规模9.6 万吨。公司属于“专家创业型”企业。
    ●核心竞争优势在于其较强的研发实力和先进的工艺设备。董事长吴天星主持的天邦研究院是水产饲料博士后流动站和国家认定企业技术中心（水产饲料行业唯一），年 科研经费1000 多万元，能够不断开发适应养殖结构调整的新产品。率先引进的膨化饲料生产线也是公司生产高档水产饲料的重要基础。高档产品比重较大，使其产品毛利率达18-20%左右，大幅领先行业平均10%的水平。
    ●募集资金主要投向饲料产能扩张。此次发行1850 万股，募集资金1.7亿元，主要用于盐城、和县、宁波三项目的产能扩张。新项目达产后将增加可实现产能15 万吨，总产能达到25 万吨。新产能逐步释放将驱动公司业绩的持续增长。
    ●投资评级：增持。预计公司07、08 年EPS 分别为0.52 元、0.80 元。考虑到特种水产饲料的高盈利水平和较好的成长性，及公司具有的科研优势，对08 年合理动态市盈率可定位于35-38 倍之间，所对应的合理价格区间为28.0-30.4 元，给予增持评级。
    ●风险因素：公司尚属“创业期”，市场拓展带来了大量应收账款。鱼粉、豆粕等原料价格波动、竞争导致毛利率下降等，均为公司潜在经营风险。