4月份基金月度分析

    基金经理变动趋于频繁

    基金公司的贫富分化和追逐利益使基金经理变动频繁。据统计，2005年内共有87位基金经理被公告调整岗位，任职时间最短的基金经理从公告赴任到离任时间只有42天。2006年内共有130只基金发布基金经理变动公告，其中104只属于原有基金经理离职，占基金总数的33.88%，离职的基金经理涉及97人次。而今年截至4月份，已有101只基金的基金经理发生人事变动。特别是本月基金经理的调整力度相比前几个月而言又有所加大，总共有20家基金管理公司，分别调整了34只基金的基金经理。

    基金发行纪录不断被刷新

    伴随市场在4月份的良好表现，新基金发行也延续了火爆的态势，全月共有6只新基金发行，新成立的基金有4只，基金发行规模达到372.67亿，这一发行规模虽比上月的557.23亿有所减少，但单只基金发行的平均规模在上升，达到93.17亿，显示出市场的基金投资热情依然不减，且基金发行的纪录也不断被刷新。
    明星基金经理效应和基金发行中“强者恒强”的马太效应是投资者踊跃认购的最主要原因，也说明了基金投资者日趋成熟。近期的基金发行市场，已很难见到年初时不管什么基金发行都一轰而上的情形，基金公司最终还是要以赚钱能力来衡量实力，基金发行中的品牌影响力在今后将越来越明显。

    市场加速上扬，指数型基金凸显优势

    4月份上证指数同比上涨20.64%，沪深300同比上涨27.93，市场上各类基金表现不一，其中指数型基金表现最为抢眼，当月算术平均净值增长率达到22.61％，要强于当期上证指数的表现，但要弱于沪深300的表现，其中红利型基金和以二、三线蓝筹为投资主题的指数型基金表现更为优异，友邦华泰上证红利ETF的净值增长率也达到30.15%，即使是净值增长最低的华夏中小板也达到了17.99%，进一步显示出在市场持续上扬的阶段指数型基金的优势异常明显。

    封闭式基金折价率暂时回升，无碍其长期向好的格局

    4月份，封闭式基金的全面分红，使得封闭式基金的二级市场交投相对活跃，封闭式基金的净值表现要稍弱于其价格的表现，但受到分红因素的影响，其折价率再度回升，主要是由于分红后折价率的被动扩大超过了价格上涨导致的折价率缩小。
    封闭式基金折价率的暂时回升并不影响其长期投资价值，折价率的回升应该是更好的介入时机。结合各方统计数据来看，封闭式基金的机构持有者持有比例在去年末出现大幅上升，个别基金的机构持有比例已经超过80％，基于此点认识，封闭式基金仍然具有强大的吸引力。其次，4月份“封转开”的加速推进以及中小盘基金“封转开”的良好示范效应，使得距离到期日不远的中小盘封闭式基金“封转开”的不确定性进一步较小，都使得中小盘基金的投资机会显而易见。另外，股指期货推出的日益临近以及创新型封闭式基金的推出都将使封闭式基金的折价水平继续向下修正，封闭式基金折价率的暂时回升，无碍其长期向好的格局。

    （详细研究报告请见附件）