——猪蓝耳病疫苗生产增加对相关公司影响分析

    近期中国广东云浮市发生了高致病性猪蓝耳病疫情，引起社会广泛关注。5月11日，农业部部署猪蓝耳病疫苗生产工作，中牧股份、金宇集团等6家生物制品企业从农业部中国动物疫病预防控制中心取回高致病性猪蓝耳病毒株，猪蓝耳病疫苗规模化生产启动，动物疫苗类上市公司成为市场关注热点。

    猪蓝耳病是猪繁殖与呼吸综合症（PRRS）的俗称，高致病性猪蓝耳病是由蓝耳病病毒变异株引起的一种急性高致死性疫病。猪蓝耳病是一种免疫抑制病，临床特征是体温升高，母猪流产，产死胎，新生仔猪呼吸困难，死亡率较高。仔猪发病率可达100％、死亡率可达50％以上，母猪流产率可达30％以上。

    高致病性猪蓝耳病不是人畜共患病。上世纪90年代中期传入中国，世界动物卫生组织（OIE）将其列为法定报告动物疫病，中国列为二类动物疫病。目前疫苗免疫是防控蓝耳病疫情的主要手段。猪蓝耳病疫苗采购费用尚未被列为政府强制免疫、采购品种，销售价格主要有定点生产企业进行市场化运作而定。

    预计中国目前猪蓝耳病疫苗市场规模约7-10亿元。理论上，中国生猪养殖规模在10亿头左右，年需疫苗10亿头份（20亿毫升），按每毫升1元（含税）销售价计，市场规模约20亿元。但实际免疫密度估计在35％－50％。故可实现销售的市场规模约7-10亿元。

    增持中牧股份、金宇集团。中牧股份、金宇集团均为此次高致病性猪蓝耳病疫苗定点生产企业（共有6家）。2007年7月中旬疫苗产品面市，预计中牧股份、金宇集团初期生产规模分别为1500万毫升/月和1000万毫升/月，EPS贡献均为0.06元－0.07元。猪蓝耳疫苗生产已成为股价上涨的驱化剂。此外，两公司均有购并扩张意愿，业绩持续增长。维持中牧股份、金宇集团增持评级。

    （详细研究报告请见附件）