中信证券 刘旭明

　　投资要点

　　化肥：钾肥价格上涨；尿素高位略有回落；磷肥可能出台限制出口政策，进而抑制价格上涨。4月国际钾肥价格涨声一片，海运费价格再创新高，盐湖钾肥再次上调氯化钾出厂价80元/吨。4月份国际尿素价格开始回落，国内尿素价格在淡储提前预支用肥旺季需求，产量逐月增长，出口降温的影响下，见顶回落。4月份国内DAP价格如预期未上涨，传闻国家延迟在6月1日加征临时出口关税和高价硫酸更为DAP利润空间蒙上阴影。

　　聚氨酯：纯MDI价格再涨。4月纯MDI价格稳定在高位，在需求拉动作用下，烟台万华5月份挂牌价上调1500元/吨至25800元/吨；聚合MDI高位盘整；原料苯胺价格下跌。TDI价格继续下滑，5月份国内企业装置检修对市场价格将有一定支撑。装置检修导致国内DMF价格小幅反弹，但未来供大于求的行业格局决定价格仍会下跌。BDO价格4月份明显下滑，PTMEG价格仍维持高位。氨纶价格高位小幅盘整。

　　有机硅：原料金属硅价格明显下滑。有机硅价格稳定高位，而原材料金属硅价格在产能扩张和丰水期来临电力供应充足的背景下出现跳水，有机硅行业利润水平回升。

　　纯碱：价格平稳。2007年前3月平板玻璃和氧化铝产量同比增长16%、54%，而纯碱仅增长9.1%，良好供需形势决定4月价格稳定在高位，后市有望上涨。

　　PVC、烧碱：PVC价格反弹。在电石价格上涨的推动和需求转旺的拉动下，4月PVC价格恢复性上涨。而随着供应量增加，烧碱价格高位盘整。

　　评述：

　　国际钾肥市场价格涨声一片，凸出“中国是全球钾肥市场低价区”的问题。

　　全球最大的钾肥企业Potashcorp在2007年1月1日提价10美元/短吨后，宣布6月1日后再次上调北美本地价格20美元/短吨。2007年初巴西氯化钾价格已经上涨$25/吨以上，但Canpotex准备在6月1日将巴西的价格再提高$25/吨。

　　BPC为首的国际钾肥供应商要求印度新进口合同价格上涨50美元/吨。2007年初欧洲氯化钾价格上涨