——家电行业一季度点评

    ●白色家电行业自07年初以来涨幅为111.8%，同期申万300涨幅为73.2%，表现抢眼。主要原因在于走出行业低谷的龙头公司竞争力不断增强，呈献靓丽的年报与季报，提高了市场对公司盈利水平的预期。
    ●空调内销回暖，外销放缓。2007年前2个月国内市场实现销量278.82万台，同比增长10%，两年来处于负增长颓势的空调内销市场出现回暖迹象；空调产品结构延续，销售收入增速超越 销量增速；空调外销在一季度放缓，原因在于空调的主要出口市场北美市场启动滞后。
    ●冰箱与洗衣机是最先进入农村家庭的白电产品，电冰箱产品结构升级最为明显。电冰箱延续06年的高增长，预计一季度零售量增长15%，提前进入销售旺季；冰箱出口出现“井喷”，2007年1-2月同比增长高达43.8%；产品结构升级在冰箱产品体现的最为明显；作为传统婚嫁三大件中保有率最低的电冰箱，有望成为农村市场启动的先驱产品；洗衣机国内需求平稳增长，出口将是看点。
    ●电视机的平板化时代，竞争格局仍然不稳。国内市场正在加速进入平板化时代，预计2007年中国市场CRT份额将下降至73%，液晶电视销量增速为106%。然而外资品牌的价格下调空间仍然较大，国际市场的知识产权竞争和环保壁垒以及反倾销风险并存，黑电行业的竞争格局并未稳定。2007年仍然看淡黑电行业，微薄的净利润率难以在短期内有所起色。
    ●重点推荐格力电器、美的电器和苏泊尔。原材料价格上涨、人民币升值等行业运行的负面因素已经而转化为龙头公司提升盈利水平的动力与机会。走出行业低谷的白电龙头2007年一季报呈现出超越市场预期的成长性，改变了将家电视为传统制造业的看法，白电公司正在行业内树立品牌壁垒。在当前股价下，格力电器、美的电器与苏泊尔的08年动态PE分别为18倍、18倍和24倍，仍具有很好的投资价值。