零售行业公司一季报综述

    行业在一季度保持了旺销和盈利快速增长态势，但一季度的旺季紧随着就是二三季度的淡季，基于此我们维持行业持有的评级。

    一季度保持旺销和盈利快速增长态势07年一季度全行业净利润同比增长了49.83%，同时主营业务收入同比增长了46.26%，较06年的6.7%的增长有大幅的改善。同时行业的资产负债率在下降，每股经营性现金流大幅提升，应是资产负债率下降的主要原因。同时行业的净资产收益率也大幅提升，大量公司业绩通过重组或者管理改善是业绩改善的主要动因。15家重点公司在07年的主营业务收入和净利润增幅与行业平均水平相差不大，这是最近三年来首次出现这种情况，我们认为主要是行业内部分公司进行了重组，同时行业内部分公司投资收益较大的原因。龙头公司的净利润率和净资产收益率都逐年提高，07年分别较06年增加了0.51和0.34个百分点，表明龙头公司的成本控制能力明显优于行业其他公司。

    重点公司投资建议我们仍建议投资者长期持有行业内管理优秀、资产优良的龙头公司，仍重点推荐王府井、新华百货、武汉中百、苏宁电器四家公司。

    对于进取型的投资者，可以继续买入有较多股权投资的友谊股份和百联股份。

    （详细研究报告请见附件）