——2007年5月份投资策略报告

    1、4 月份A 股公司陆续公布的良好业绩数据，极大地刺激了投资者的做多热情。在良好业绩和盈利效应的刺激下，4 月份A 股市场继续呈现单边向上走势，两市股指再度创出历史新高。4 月的最后一个交易日，在央行再次宣布上调存款准备金率的背景下，股指反而加速上涨，最高上冲到了3851.35 点，显示市场的做多热情依然相当强烈。
    2、4 月份A 股市场整体的盈利表现相当出 色，23 个板块均取得了正收益。4 月份A 股市场表现出来的一个明显特征，就是在市场估值持续上涨的背景下，绝对市盈率相对较低、具备相对估值优势的采掘、公用事业等板块，在4 月份纷纷活跃。这些具备相对估值优势，同时业绩表现出色的“攻守兼备”品种在4 月份的出色表现，也符合我们在2 季度策略报告中的判断。
    3、更长周期来看，随着股权分置改革的完成，以及A 股市场上蓝筹类公司和可投资品种的不断增加，A 股市场相对2 年前已经发生了根本性的变化。同时，上市公司在未来相当长一段时期内，业绩的高增长仍可预期。另外，人民币的持续升值，也大大提升了中资资产对投资者的吸引力。因此，在A 股公司未来业绩的高增长以及人民币升值这两大趋势依然没有发生根本性改变以前，我们认为对A 股市场的表现就没有必要过分的担忧。
    4、短期而言，A 股公司良好的业绩表现，以及市场盈利效应不断得到强化所对投资者信心的积极支持，使得在未来一段时期内，A 股市场对增量资金的吸引力将依然相当明显，充裕的资金供给，尤其是基金持续快速发行，使得5 月份A 股市场的表现仍然有望获得足够的做多动能支持，股指也仍然存在继续创新高的潜力。
    5、综合来看，在投资者的信心依然积极，市场的资金供给依然相当充裕的背景下，我们预期5 月份A 股市场整体的盈利机会将依然突出，市场的做多动能也依然积极，由此使得5 月份A 股市场仍然存在继续走强的动力，上证指数上冲到4000 点上方的可能性依然很大。
    6、在策略选择方面，对于大部分投资者而言，“顺势而为”仍然是理想的选择——在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股，可能仍是5 月份一个不错的策略。
    7、品种选择方面，在目前行情的性质逐步转向资金推动的情况下，资金面的动向，成为了我们把握短期市场热点和机会所首要关注的因素。化工、公用事业、医药生物、交通运输等资金持续净流入的板块，成为我们在5 月份所首要关注的对象。部分绝对估值相对较低，同时业绩快速增长的“攻守兼备”型品种，如化工、钢铁、有色金属等，仍是我们持续关注的重点。