央行第四次调高存款准备金率

    事件：中国人民银行4月29日（周日）宣布，决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，提高到11%.

    评价：

    流动性过剩压力下央行本次调控是情理之中的选择
    本次存款准备金率的调整是2006年以来央行对于存款准备金率的第七次调整，也是2007年元旦以来的第四次调整，主要目的是为加强银行体系流动性管理；引导货币信贷合理增长。我们注意到上次给出了控制流动性的目标为“保持流动性水平基本适度”；关于贷款压力上次提法为“防止货币信贷过快增长，引导金融机构优化信贷结构”，央行给出的调整存款准备金率的理由变化不大，可见流动性问题已经成为一个常态化需要央行面对的问题。

    对股市影响的判断：从调整存款准备金率来看对银行板块形成负面影响，鉴于银行股在我国股票市场的比重较大，我们认为周一早盘银行股在利空的影响下会出现下跌，进而拖累大盘向下调整，如果调整幅度较深，对于空仓或者仓位较轻的投资者可以考虑加仓；仓位较重的投资者也没有必要恐慌性抛盘，对于价值投资者“持股过节”未尝不是可以考虑的选择。另外交通银行冻结的资金将在周一解冻将减轻利空的负面影响。长期来看，伴随经济发展和本币升值，特别是股权分置改革的顺利推进，我国的股市必将成为宏观经济的“晴雨表”，也就是股市长期的向好趋势不会改变。

    （详细研究报告请见附件）