公司一季度实现主营收入113999万元，同比增加56%；实现净利润6469万元，同比增长290%，每股收益0.17元。

    今年以来公司定货取得显著成绩，先后签定了三峡1200吨桥机2台，中煤公司55立方米电铲2台，印度300吨铸吊16台，一重550吨铸造吊3台、Global公司螺旋焊管机组、武钢7.63米焦罐车等一批重大项目，为07年全年业绩的增长奠定了良好的基础。

    公司一季度销售毛利率15.02%，比去年同期提高2.5个百分点。营业费用率下降了0.95个百分，管理费用率下降0.42个百分点，财务费用率下降0.46个百分点，合计期间费用率下降了1.82个百分点。综合分析，公司销售净利率5.64%，资产净利率1.49%，均为5年以来最高水平。

    公司一季度主营业务收入增加40777万元，公司存货减少7836万元，应收帐款增加16165万元，预收帐款增加13816万元，资产状况正常。

    公司一季度经营性现金流为-8011万元，主要是因为各种税费和其他与经营活动有关的款项支出，同比增加了9002万元。我们注意到最近5年的一季度经营性现金流有4年为负数，但全年来看其中只有1年为负数，基本属于行业特征。

    07年4月27日收盘价为16.12元，考虑增发摊薄效应，07、08年每股收益预计为0.32元、0.54元，对应动态市盈率50倍、29倍，公司内在价值为21.3元，维持短期“买入”，长期“买入”的投资评级。

    风险因素：公司一部分主导产品过于依赖钢铁行业的投资拉动，钢铁行业紧缩将直接影响公司的业务增长。另外，公司一季度末负债率高达77%，我们预计在完成定向增发后，07年底负债率将下降到68%，但这一比率在我们所关注的12家机械行业重点公司中仍然偏高。

    （详细研究报告请见附件）