纺织服装行业研究报告行业4月月报

    07年前2月行业效益平稳增长，规模以上企业实现收入3574亿元，利润总额112亿元，分别同比增长23.96%和38.44%，较06年平均增速分别提高1.33个和9.76个百分点；行业平均毛利率10.57%，基本平稳；

     07年前3月全行业累计出口322.34亿美元，其中服装出口202.26亿美元、纺织品120.08亿美元，三者分别同比增长14.86%、17.51%和10.65%.尽管前3月总的数据尚属正常，但2月出口一度暴增，3月又快速回落，我们认为外资通过纺织贸易流入国内是造成出口剧烈波动的主要原因；此外，07年出口退税率继续下调的可能性增大，可能有企业抢关出口，造成出口波动；

    一季度，纺织全行业固定资产投资增长平稳，总额390.6亿元，同比增长31.61％，其中化纤子行业投资增长速度提高，投资总额50.9亿元，同比增长68.93％；服装和纺织品分别增长36.6%和24.6%.固定资产投资情况在一定程度上预示了未来行业平稳增长的趋势。

    据了解，下调纺织产品出口退税率的文件已经上报国务院，其中纺织品退税率再下调2个百分点，服装退税率降低4个百分点，化纤长丝降低4个百分点，降至5%.我们认为下调退税率的可能性是很大的，如果降低退税率将对企业经营产生较大不利影响。

    主要纺织原料中，棉价稳定，粘胶长短丝和氨纶价格涨幅较大，甚至一度暴涨，我们对于上述三种纤维未来走势都持相对谨慎观点，产能扩张高峰将至、过多依靠出口、下游需求没有出现明显增加是主要原因。

    近期，部分纺织股涨幅较大，但主要是由于上市公司重组、持有证券公司股权的缘故，真正因为业绩而股价上涨的不多。

    尽管行业整体效益平稳增长，但对于企业而言，由于供过于求，竞争加剧，经营困难。我们看好细分子行业的绝对龙头、发展模式的创新者以及品牌经营企业，如雅戈尔、七匹狼、众和股份、伟星股份、瑞贝卡、孚日股份等。