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公司汽车产品销量继续保持稳步增长态势，2006年销售汽车及底盘171562辆，同比增长13.63%.
瑞风产品推出2.0L系列、祥和系列新产品，进一步完善产品型谱，继续保持行业领先水平。报告期瑞风商务车销售33551辆，同比增长6.46%，市场占有率20%，行业排名第三。
轻卡销售108823辆，同比增长13.09%，高于行业平均增长水平，市场占有率11%，行业排名第二。重卡取得实质性进展，开始成为新的增长点。
客车底盘全年销售25311辆，同比增长11.57%，市场占有率30%，连续11年行业排名第一。
因毛利水平相对较低的卡车产品比例提高，整体毛利水平下降2.26个百分点。对公司业绩影响较大的瑞风产品因消费税率提高盈利贡献削弱。
技术开发费按税法规定增加的50%抵扣应纳税所得额，实际所率水平继续降低。
期末应收账款较上年增长71.09%，主要系为拓展重型卡车销售业务，对新开辟的经销区域增加铺底资金使应收账款增加所致。
轿车项目前期投入资金需求压力较大。定向增发后预计募集8亿元左右资金，可缓解资金压力。
分配方案较好：拟每10股转增2股、派现1.5元（含税）。
轿车项目获得国家发改委批准，公司积极做好进入轿车领域的各项准备工作。完成了组织结构的调整，实施了流程再造，面向市场的职能型事业部制运行良好；围绕轿车项目的研发体系和营销体系基本建立，制造平台建设和供应链资源已经完成，生产准备和产品开发进入量产前阶段。预计轿车产品下半年逐步投放市场。
公司认为汽车作为国民经济的支柱产业，具有广阔的发展空间和持续的市场潜力，现阶段汽车企业的能力建设比单纯追求短期的财务利润显得更为重要。我们认为公司对行业发展趋势把握准确，对企业经营战略有客观朴实的描绘，不过分在意短期业绩的波动，以谋求更为持久的可持续增长。
投资建议：公司管理层能力突出，企业发展战略立足自身优势和特点，兼顾稳健性和进取性。产品种类逐渐丰富，具有一定核心零部件生产能力。管理水平较高，成本控制较好，精益生产模式逐步形成。考虑公司后续成长性良好，估值水平在20倍左右，合理价格在13元以上。予以短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
风险提示：公司进入轿车领域初期有一定不确定性；研发能力有待提高。
