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一季度宏观经济数据分析报告
经济健康平稳运行
目前的经济增长速度并不显示过热的迹象，从三月份增速来看，工业生产的增速已经开始趋于稳定增长，而信贷投放也慢下来了，并没显示太多的经济将于趋于过热的症状，而消费增速加快使经济运行逐步趋于健康。
通胀有压力但无需过分担心
温和通货膨胀的可能性较大，以目前的经济增长率而言，通胀率在5％以内都是可以接受的，而且制造业也一直处于供大于给的状况；除了粮食价格的上扬外，其余商品价格较难形成全面性的物价上涨。因此，要警惕粮食价格带来的波及效应而形成通货膨胀，但不需要过分担心通胀，目前还看不到全面物价上扬的基础。
投资反弹合理
第一季度的投资增速比我们预期的要低，但是从信贷投放来看，第一季度的信贷投放已经达到了去年的一半，如此高的信贷投放将会在投资中得以体现，因此投资将继续反弹的可能性很大。
料短期内加息可能性不大
我们认为，年内存在再一次加息的可能，但时间应该是在二季度末以后。存款准备金率仍有可能上调以回收市场过剩的资金，但时间也应该不是最近。
对于下一步的宏观调控，我们认为政府更多会依赖行政手段而不是货币政策，去年的调控证明了最有效的手段还是行政手段而不是货币政策。
（详细研究报告请见附件）