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一季度基金的整体规模进一步扩张，其中呈现的结构性变化更为引入关注。股票型和混合型基金份额的增加仍然占据了绝大多数，股票型基金份额增加19.82%，混合型增加4.48%，货币型下降了-3.58%，保本型下降了-19.6%，显示出积极型的投资基金更为吸引投资者。
在巨量的申购和赎回的背后，是资金在不同基金间的转移。我们统计了净申购排名前列的一些基金，发现都是由于采取大比例分红、或者分拆，以满足普通投资者“图便宜”的心态，进行持续营销从而造成的基金份额大增。
基金的申购和赎回体现了基金投资者并没有采取长期投资的策略，申购赎回的相当频繁，这也从客观上给基金的操作造成了被动，这也是多数基金在一季度的表现要落后于大盘的一个原因。
今年一季度的数据显示，可比基金的股票类资产配置比例由去年四季度的80.11%下降到今年一季度的78.57%，说明基金在操作上有偏重防御性的策略。从基金持股集中度的角度看，基金重仓股占净值的比例下降明显，一方面说明基金对于重仓股前期涨幅较大存在变现要求，另一方面也可以说明老基金面临赎回的流动性压力，流动性好的重仓股成为优先抛售的品种；另外，也显示出基金在一季度更为审慎地看待当前的行情。
从行业配置比例的角度看，机械、交通、石化、电力、纺织的配置比例增加显著；行业配置比例减少的行业主要是食品、房地产、采掘等。我们认为一季度基金的行业配置不是很稳定的结构，在二季度的配置将存在明显的变化，金融会保持相对稳定和小幅增加的趋势；商业、食品饮料将相对稳定，进一步减持的压力减弱；电力、交通运输、医药、造纸、煤炭、化工、有色金属、钢铁在利润大幅度增长的支持下，则会继续受到基金的增持，相应的这些行业的市场机会更加显著。
在一季度传统基金重仓股表现较为低迷，相反大量的主题投资表现活跃。在基金增持前20名的股票中，很多也都是各种主题类的个股。我们认为，这种投资机会在后期还会延续，我们在专题报告《小企业大集团的投资机会》、《央企整合构建投资主线》指出的投资机会仍值得重点关注。
（详细研究报告请见附件）