|
|
|
截止到2007年1季末，已公布季报的291家开放式基金总份额为7425.76亿份，其中股票型基金4257.44亿份，债券型基金265.78亿份，混合型及保本型基金2147.81亿份，货币型基金754.72亿份。
1季度股票方向的基金持股比例较去年末略有下降，从80.66%回落到79.04%，而持有现金的比例从9.21%上升到10.97%.持仓比例下降的原因，主要是基金需要兑现收益，实施分红，这点从本季集中分红的封闭式基金的减仓力度明显高于开放式基金也可以看出。此外，一季度市场震荡加剧，基金调仓幅度加大，一部分前期重仓股遭遇大幅减持，也影响了股票配置的比例。
一季度基金大幅调整了持股结构，高配与低配的行业逐步转换，这一趋势正在开始，未来可以重点关注当前配置比例较低，本期又增加持仓的行业，如电力煤气水、纺织服装、石化化工、交通运输、机械设备、医药生物等行业。
一季度基金持股集中度较上期有明显降低。本期前十大重仓股集中度，开放式基金为49.52%，封闭式基金为54.08%，上期分别为55.25%和58.88%.前十大行业集中度，开放式基金为90.95%，封闭式基金为91.64%，上期分别为92.36%和92.46%持股集中度的下降与一季度市场波动加剧不无关系，基金一方面调整了仓位结构，另一方面也普遍选择了较为保守的分散投资策略。相对而言，开放式基金对投资品种的调整更为坚决。
刚过去的一个季度中，基金整体净值增长率未能跑赢指数。
从季报反映出的情况，我们判断基金正处于调整期，原有的重仓股估值已经不低，股价难以在短期内获得较高的提升，净值的快速增长必须通过发掘新的投资品种实现。可以看到基金对投资组合的调整力度还是比较大，在市场整体向好的趋势下宁愿降低持仓比例与持股集中度以换取未来净值的进一步快速上升。
后退是为了更好的进攻，基金的整体份额仍在不断快速增长，预计在二季度基金将会提高持仓比例，本季增仓的行业与个股值得投资者重点关注，而一季度基金减持较为坚决的食品饮料等行业建议暂时回避。
（详细研究报告请见附件）