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1、近几年来，零售业并购如火如荼，而在所有的业态当中，家电连锁业态的并购对行业整合力度最大、深度最广。
2、家电连锁业的并购主要动力在于：通过并购可以加强终端控制力；获得稀缺网点，目前连锁网点选址越来越难，统计了30个省的市场情况，得出陕西省市场空白最大，而重庆市场饱和度最大；此外，并购也是外资进入中国市场的捷径。
3、国美并购永乐案改写了中国家电连锁的产业地图，减少了双方在华东市场的竞争损耗，在北京和广州市场间形成互补，确立国美在长三角的市场优势。主要问题是存在门店重合、人力资源整合困难等。
如果采取供应商占款进行并购，会对公司未来现金流造成冲击，资金链一旦断裂将会给企业带来极大的财务危机。
4、相关上市公司分析：
苏宁电器：并购只是时间问题——增持同自建门店相比，从某种角度而言并购成本更低。从并购能力上看，苏宁电器资金流入比较充裕，资产负债率约处于行业平均范围，低于国美。
从市场互补角度来看，大中电器和苏宁电器之间互补性较好，如果苏宁收购大中的传闻能够变成现实，苏宁电器的业绩将会大幅增长。
S商社：失掉先机，经营不确定性较大——持有S商社近年来经营规模逐渐萎缩，业绩大幅下滑，资金链紧张；现有连锁门店较多；公司市值较小。
我们认为它存在被并购的可能：其所在的山东省市场空间较大，对连锁大鳄具有较大吸引力并购障碍：公司仍未股改；三联集团是省重点培植企业，对其子公司三联商社的收购可能会遇到一定的行政障碍。短期内存在经营风险，在不具备重大题材的情况下，建议“持有”。长期来看，被并购的可能性较大，可给予关注。
（详细研究报告请见附件）