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（1）公司年度业绩低于预期
兴发集团2006年实现主营业务收入3.2亿元，同比上升18%；主营业务利润4700万元，同比上升2.8%；实现净利润625万元，同比增长48.49%，实现增发摊薄后每股收益0.03元。业绩低于我们预测，主要原因是有效税率达到41.9%，高于预期。
报告期内管理费用率和营业费用率基本保持平稳，一季度实现经营现金流-522 万元，主要是应收款项上升和应付工 资款项的下降。
一季度销售淡季以及水电开工率下降，公司综合毛利率同比出现下降。
（2）二季度磷矿石价格将上涨
我们预计由于国际DAP价格高涨，在二季度将带动国内DAP价格的上涨，即使国家对DAP征收出口关税，由于总体价格将超过去年，国内磷肥行业开工率的大幅上扬和国内小磷矿的整顿必将导致国内磷矿石供应紧张，二季度开始磷矿石价格进一步上涨可能性很大。
由于磷矿石价格高企和国家对高能耗领域限电的加强，黄磷价格和磷酸盐价格将进一步回升，我们预计黄磷价格在5月份进入丰水期后将开始稳定。
随着保康楚烽磷矿的开采，二季度开始磷矿产量将大幅上升。公司将继续提高自备水电的生产能力，同时三峡库区优惠电价的申请也将使生产成本有一定下降。
（3）维持“审慎推荐”
我们维持对全年业绩的预测，通过磷矿石产量扩大和下游延伸，公司在湖北拥有大量的资源，如果管理层激励方案顺利实施，未来业绩的高速增长值得期待，维持“审慎推荐”。