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股指期货的推出并不能从根本上改变其内在规律，但有可能从某个特定的方面对证券市场产生影响。笔者借鉴海外经验，分析推出股指期货前后证券市场发生的变化。
标准普尔500指数期货于1982年4月21日推出后指数下跌了11.5％，之后强劲反转，股指期货推出后的半年左右，迅速突破了此前高点。
日经225指数期货于推出后的一个多月内，现货指数出现了14.5%的跌幅。然而，短线调整并没有改变长期牛市，两年多后上涨超过50%。
韩国KOSPI 200指数期货推出时，现货市场处于中期调整之中。股指期货的推出使下跌速度加快。
香港恒生指数期货推出时，现货市场处于上升通道之中，股指期货推出后上涨的速度明显加快，波动幅度也有所上升。
台湾加权指数期货推出时，现货市场处于中期调整之中。股指期货的推出并没有改变现货指数原来的调整态势，波动幅度在股指期货推出后有所加大。
综上所述，我们可以得出以下共同点：第一，从长期来看，股指期货的推出没有改变现货市场的总体走势；第二，在股指期货推出后现货指数都出现幅度不同的调整，第三，股指期货推出后，现货指数不管变动的方向如何，都有加快变动速度的趋势，指数波动幅度加大；第四，股指期货推出后比推出前的交易量有所放大。（作者为中投证券研究所研究员）