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3月份金融市场运行数据点评
中国人民银行公布3月份金融运行数据，广义货币供应量M2同比增长17.27%.狭义货币供应量M1同比增长19.81%.1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元。
我们认为：虽然3月份信贷增速较上月17.2%有所下降，但增速放缓的主要原因是去年3月份基期较高的原因。整个一季度新增贷款达到1.42万亿，比去年的信贷超速增长的水平还要高，说明了信贷扩张的趋势并无舒缓。
我们判断本月信贷继续扩张让央行货币紧缩政策将持续跟进。短期内，央行将针对商业银行信贷投放的情况将继续提高法定存款准备金率和发行定向票据，同时，上次加息的效应还有待观察，央行再度加息的时间点并不会在短期内。
商业银行超额准备金率虽然在法定存款准备金率接连上调的逼压下趋小，但商业银行整体资产仍然保持很好的流动性，信贷投放的基础仍然较大。央行可能继续提高法定存款准备金率至11%到12%区间。
（详细研究报告请见附件）