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事项 公司发布06年度报告，实现主营收入257亿元，同比增长34%，实现主营利润43亿元，同比增长41%，实现净利润6.47亿元，同比增长173%，每股收益0.40元，收益分配实施10派0.6元转增2股。
平安观点
业绩低于预期，主要原因是子公司江铃控股计提减值准备导致。06年实现净利润6.47亿元，每股收益0.40元，低于我们预期的7.45亿元净利润和0.46元的每股收益。
主要原因是旗下子公司江铃控股的陆风产品产权计提了较大减值准备，亏损额超出预期。
开办费追溯调整已确定，在07年1季报中调减期初留存收益。公司属于原同时按照国内会计准则及国际财务报告准则对外提供财务报告的B股上市公司，除按照《企业会计准则第38号—首次执行企业会计准则》第五条至第十九条所规定的进行追溯调整外，还根据取得的相关信息，对于按照新企业会计准则确定的会计政策与之前按照现行会计准则确定的会计政策之间的其他差异于2007年1月1日起进行追溯调整。即在2007年1季度报告中，调减期初留存收益。
1季度销售情况基本符合预期。本部销售微型客车6.1万辆，平稳回升；自主品牌轿车“奔奔”累计销售1.86万辆，超出预期；长安福特马自达销量3.9万辆，考虑到2月产品切换导致的半停产，这一数据仍属良好；子公司长安铃木1季度表现不佳，主要是渠道布局的问题，但由于利润贡献占比较小，可能低于预期的表现不会对我们的业绩预测造成显著拖累。
维持07年和08年业绩预测。在开办费确认追溯调整的情况下，维持07年每股收益0.8元和08年每股收益1.08元预测，按06年10送2股的分配方案，分别调整为0.67元和0.9元。
业绩逐季提升，维持“强烈推荐”评级。预计1季度是公司业绩低点，主要原因包括：1）本部轿车推广和渠道建设投入较大市场费用；2）本部和长福马新产品销量和盈利贡献主要集中在2季度后；3）长福马2月产品切换导致当月处于半停产状态；
4）1季度南京发动机厂仍有开办费摊销。上述情况在我们预期之内，预计年内公司业绩将逐季向好。
继续看好公司本部自主品牌乘用车和合资企业未来经营前景，维持“强烈推荐”评级。
（详细研究报告请见附件）