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——二季度基金配置报告
●一季度股票类基金净值增长率均超过上证指数涨幅，且表现为指数基金净值增长最快，具体来看，基金在一季度的业绩主要来源于2.27之前收益，在这之后以基金为主导的价值投资逐渐落后于追逐题材股的“寻宝游戏”，2.27成为基金投资与股市热点相背离的重要时间点。
●我们针对一季度基金投资行为进行分析，以06年末基金行业配置将基金投资风格划分成三类：集中配置型、均 衡配置型和超低配置型，三类基金表现出不同的特征，集中配置型基金平均规模最大，股票仓位也最高，一季度业绩落后于其它两类，这类基金更多汇集了06年下半年新成立的大规模基金；而超低配置型则平均规模小，股票仓位低，业绩表现居中，其获得收益更多源于灵活操作和抵御市场下跌风险；均衡配置型基金是表现最优的一类基金。从基金行业配置分析基金操作思路，在一季度基金调仓操作不大，受市值影响基金重点配置行业仍然集中在金融保险、金属非金属以及机械设备、房地产和采掘业，对题材股的操作并不明显。
●对二季度基金资金展望，我们认为基金资金仍较充裕，在二季度有多只开放式基金等待发行同时有9只封闭式基金进入封转开，募集规模仍可期。在个人投资者逐步进入基金市场后，其表现为对股市的“感官”判断和“从众”心理，在股市环境仍较好的情况下，居民储蓄向基金产品流入的趋势仍会延续，但该资金性质决定其流动性较大，同时也会增大股市波动。
●二季度封闭式基金应有较好表现，集中分红和业绩是主要收益，同时投资封闭式基金还有更多惊喜：一是股指期货推出对封闭式基金折价缩小的推动，二是处于长期停牌的股改公司复牌，对封闭式基金净值贡献会使得大量资金关注该产品，我们在文中列出了目前持有阿胶、双汇和湘火炬三只停牌的基金数据，为短期投资提供参考。
●二季度开放式基金投资策略采取主动投资股票基金＋ETF组合，选取主动投资股票基金主要考查基金长期历史业绩表现、行业配置均衡水平以及灵活操作能力和选股能力，选择ETF主要是分享股市平均上涨收益，且流动性强，适合操作。