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——酒精饮料行业二季度投资策略报告
国内经济运行良好，消费在经济中的重要程度提升；居民收入水平逐年提高，消费升级的“纵向”拉动对酒精饮料行业的增长影响突出；此外，中国人口未来结构性变化也将会推动酒精饮料消费群体稳定增长。
酒精饮料行业整体处于景气周期：亏损企业比例逐年降低，行业销售收入保持较快增长，整体利润水平基本保持稳定，行业期间费用率逐年下降。
行业增长结构以高端化产品主要动力，但高端产品竞争逐步激烈，中低端产品基本处于市场化竞争格局，同时国际竞争压力也对行业形成一定影响。从各行业竞争力分析，我们认为白酒、葡萄酒、黄酒的龙头公司在高端产品具备优势，有实力保持业绩稳定增长。
行业估值过高，但具备近期快速增长和增长确定性较强的公司能有效的抵御高估值风险。综合分析二季度宏观调控频繁的特点，我们建议采用“稳健防守、布局龙头”的投资策略。给予行业整体“谨慎推荐”的投资评级，而给予贵州茅台、五粮液、第一食品子行业龙头公司“推荐”的投资评级。
（详细研究报告请见附件）