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4月投资策略：跨“青”牛，但牵经纶手!
什么才是主导股指短中期表现的权重因素？在长期“看好”已成为市场共识的前提下，短期回落整固会降临吗？市场在失去什么因素强化的时候最可能失去方向？中国顺差会不持续的递增呢？美国经济是怎么影响中国的经济增速，中间有何变量，我们如何确认和评估相关影响呢？在拐点没有到来或者无法明确判断的情况下，我们以何策略来适应“繁荣”，以什么策略来选择价格不便宜的股票？更微观的角度，如何确定股指的短期趋势和空间？
青牛，“青”，主春，木德，代表了东方，很应景也应时，而“牛”反映的是过去的一个月，3月，多数股票表现超越大盘；股价、市值、PB与月度涨幅呈典型的负相关；行业表现均衡，防守性行业表现更强一些，市场更多的是追逐“资产注入”的题材股。
3月，权重股再次充当了股市稳定器，在方向选择方面起到决定性作用，在劣质股（相对优质股而言）已经大幅上涨的背景下，权重股特别是银行股会不会有继续上行的能力？市场有分歧。金融工程研究员从资金需求和权威机构的目标价格预测数据推理，权重股的上升是有合理基础的，股指期货的推出有可能成为触发条件；行业研究员认为，6次上调存款准备金率对上市银行的负面影响大致为2.5%，特别是对中小银行的流动性带来较大的紧缩压力，而6家银行估值处于较高水平，短期需适度谨慎。我们提示投资者短期关注权重金融股的年报披露和预期的比较，注意控制风险。
从宏观指标的分析，经济领先指标向好，而流动性持续泛滥是一个大事件，央行收紧流动性也是必然的；在有限准入的资本约束下，在热烈的投资环境中，贸易创造的流动性，是股指繁荣的主要动力，参与者对宏观负面因素（譬如石油美元、日元利差套利者回收流动性）的关注度不高，这也是过去的一个月给我们积累的经验；
通过比较货币政策工具组合运用的力度和频率，提示投资者3月央行频繁动用组合的货币政策工具类似于06年6月情形，可能造成阶段性的流动性收紧估值处全球最高位，与B股、H股价差扩大，无一行业有估值优势，导致动量投机，基于A股短期经历消灭低PB的市场偏好，建材行业和电器设备行业PB仍然接近H股或存机会；H股估值更便宜，安全边际更高生产资料价格的波动和需求带来基本面的投资线索，关注化肥龙头股；券商股、机械股一季度季报会有大面积业绩预增，是投机和投资都比较适宜的标的市场流动性充裕，化工、建筑产品、技术硬件与设备、建材、耐用消费品与服装已经保持两个月的资金流入，值得重点关注，保险行业成交放大，房地产和饮料成交量回复，都存机遇投资机会列示及国泰君安研究所个股评级调整，见表6-1至表6-5，动量投资出发，建议增配行业和保险行业，农资价格上升的机会是难得的基本面主导的投资机会，券商股投资机会列示见表6-5，超额收益获得可考虑表6-3、6-4、6-5标的公司的组合配置。
（详细研究报告请见附件）