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航天军工行业二季度策略报告
一季度军工概念股票走势强劲，远远超越了大盘指数，但是增长后劲不足；从2006年度业绩来看，成长性突出，主营业务收入和净利润高于整体和沪深300的水平，但是同市场预期有明显差距；
国防军费投入持续增加、自主创新促进内生式增长、下游民用行业的持续向好以及资产注入等外延式的扩张都是促进军工行业持续发展的因素，军工板块应该继续保持高速增长势头；
通过对国外历史市盈率波动性分析，在市盈率相对稳定的假设下，通过对由于事件因素和微利因素造成的高市盈率的过滤，得到市场对公司市盈率的平均预期，以此方法计算得到国内军工上市公司市盈率，可以成为借鉴的标准；
由于该板块一季度涨幅过大，部分静态市盈率已经都达到了历史的新高，投资风险大于机会，因此给予“中性”的评级。个股方面，可以从三个角度来寻找投资机会，第一是有相对估值优势的企业，如火箭股份；第二是高成长性公司，如航天机电；第三类是技术实力强，具有一定垄断优势的公司，如中航精机、中国卫星；
需要防范的风险有两点：第一是资产注入预期落空后的股价下滑；第二点是要理性对待市场的盈利预测，市场对于军工行业的预期过于乐观。
（详细研究报告请见附件）