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主营收入和净利润稳步增长，开发规模不断扩大。自1988年在发行以来，充分利用资本市场融资功能，快速扩张股本规模，其融资方式的广泛性和全面性局国内房地产行业之首。主营收入和净利润稳步增长，开发规模迅速扩张。
多样化合作和外延增长，将继续巩固和扩大开发规模。2005年起万科不断利用行业调控创造的市场机会，加快兼并收购步伐；外延并购和多样化合作，巩固和扩大优势市场开发规模。
轻资产运营模式，注重股东回报。轻资产运营模式注重就是股东价值最大化，目前万科发展核心是净资产收益率和资产的快速周转，与同行业公司相比，万科处于领先地位。
不断超越预期目标，大踏步迈进目标PULTE.与万科A的目标公司Pulte相比，两者在产品和服务策略、发展战略定位、超越客户期望、重视股东回报等方面是英雄所见略同，但我们认为万科在扩大产品线、延伸服务、提高服务满意度等方面仍需要继续努力，同时预期了万科未来经营区域和经营范围的发展趋势。
盈利预测与投资建议。按照2006年底股本计算，我们预计公司2007－2008年的每股收益分别为074元、1.13元和1.56元。综合PE、RNAV和PEG估值法我们认为万科合理股价区间为18.50－23.80元，目前仍有30%以上的空间，给予“买入”的投资评级。
主要不确定因素。房地产行业未来政策和宏观经济及金融状况，将影响行业的发展趋势和公司业绩；房地产价格下跌的风险、未来利率水平的不利变动和行业竞争激烈程度的加剧，都将影响公司未来经营业绩和财务状况。
（详细研究报告请见附件）