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●经营业绩稳步增长：06 年公司主营收入43.79 亿元，同比增长51.91%；净利润24025 万元，同比增长40.28%；每股收益0.50 元。保持了稳步增长势头，但增速相对于04 年和05 年有所回落。
●公司毛利率有所下降：06 年主营业务利润率17.16%，同比下降2.67 个百分点。从产品细分来看，钨钼制品的毛利率16.70%，同比下降4.59 个百分点；电池材料毛利率7.27%，上升0.53 个百分点，比较稳定； 房地产毛利率25.30%，上升13.23 个百分点。
●金鹭子公司对上市公司业绩贡献比较大：金鹭公司的主要产品有两大类，一是钨粉和碳化钨粉， 二是硬质合金棒材、刀具等。06 年金鹭公司实现主营收入11.89亿元，同比增长28.28%；净利润12171 万元，同比增长37.21%。对上市公司业绩贡献较大。06 年成都鹭岛国际一期项目开始交房，确认收入。公司全年房地产收入5.69 亿元，同比大增667%。四家钨钼丝公司由于产品价格未能同步上涨，因而盈利水平受到影响。
●钨产品价格高位运行，波动较小：2005 年开始，钨精矿价格开始出现爆发性上涨。最高价格达到13 万元/吨。2005-2006 年一直维持在高位运行。2006 年国内钨精矿平均售价10.83 万元/标吨，比2005 年上涨27%；由于钨原料成本的推动，各种钨制品价格同步上升。2006 年APT、钨铁国内均价分别是17.04 万元/吨、17.93万元/吨，比2005 年分别上涨12%和11%。
●对钨产品开征出口关税有利于产业升级和优化，但短期内对公司经营业绩有一定负面影响：2006 年12 月22 日，国家发改委出台《钨行业准入条件》,这个政策将有利于钨资源的合理开发，同时可以控制钨冶炼产能的扩张。在出口政策方面，2005 年5 月1 日起将钨品出口退税率从13%下调至8%；2006 年1 月1 日起将钨品出口退税税率从8%再次下调至5%；9 月15 日起，取消钨品出口退税； 11 月22 日起将仲钨酸铵等9 类钨品列为加工贸易禁止类商品；2007 年1 月1 日起开始征收初级钨品出口5-15%的暂定关税，并将钨铁纳入出口许可证管理。以上一系列宏观调控政策的出台，有利于保护钨资源，促进行业升级和优化。但由于上市公司产品出口比重较大，06 年出口占主营收入54.46%，因此征收钨产品出口关税会对公司07 年业绩造成一定负面影响。
●07 年公司增速有可能放缓，暂时调低公司评级至增持：07 年公司经营环境面临的不利因素主要有：一是钨粉开征5%的出口关税，二是人民币有持续升值的预期。因此总体经营情况不容乐观。预计全年业绩增速将放缓。作为钨行业龙头企业，公司的产业链完善，深加工比重较高。因此30 倍以上的市盈率也普遍得到市场认同。所以我们暂时调低公司评级至增持。