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事件分析
1、宏观紧缩力度可能加大。一季度经济增速可能达到11%.贷款迅猛扩张将拉动投资增速低位回升；如果总需求明显扩张，物价上行的压力是很大的，这与06年二季度非常接近。为防止经济增长由偏快转为过热，下一阶段紧缩力度应有所加大，货币政策将继续被采用以控制流动性，如果有必要的话，视二季度物价仍有可能再次加息，且不排除使用行政性手段的可能。
2、1-2月份工业企业盈利大幅增长43.8%。首先，“盈利增长强于预期继续推高市场价值中枢”。其次，外需放缓和加息等内需紧缩制约企业盈利继续扩张的因素。预计企业盈利环比意义上的扩张预计将延续到二季度，随着紧缩政策作用的体现，企业盈利增速将随宏观经济放缓而回落，届时股票市场的短期走势或将因之受到一定抑制，但整体向好趋势则毋庸置疑。
市场趋势
盈利超预期增长是近期最重要的推动力。本周市场热点切换，题材股如期开始退潮，浮嚣逐步归于平静；蓝筹股行情部分是股指期货推出预期所导致的，而盈利超预期则是更重要的基本面因素。市场是否处于尾声行情仍需探讨。一种可能性是，热点切换完成之后蓝筹股即带动市场强势上攻，长期牛市继续以超出投资者普遍预期的形态运行。另一种可能性则是，即使是在业绩超预期增长推动下，蓝筹股行情也属于尾声，因为估值继续提升的动力可能不足；而二季度紧缩力度加大导致企业盈利增速回落、IPO与限售股解禁规模、股指期货的做空机制效应不可忽视，市场仍处于强势震荡阶段。既然多空因素交织的局面并未改变，我们倾向于后一种可能性。短期而言可以明确的是，盈利超预期增长可以推动蓝筹股行情延续到4月份。
投资机会
1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注有研硅股、鹏博士、金鹰股份、栖霞建设、天坛生物、贵州茅台等。
2、继续加大对业绩超预期增长的银行、证券、钢铁行业的配置力度。我们与金融行业研究员罗毅进行了探讨，坏账率维持较低水平导致新增拨备增长放缓、税收政策支持、一季度突击放贷可望使银行业2007年盈利呈现加速增长趋势。经济波动降低与长期繁荣背景下，各行业发展日趋协调、企业盈利保持良好水平、资产价格不断上升等变化都意味着银行业坏账率将维持在较低水平，新增拨备增长放缓有望使该阶段银行盈利呈现加速增长趋势。税收政策的支持将使这一趋势可望持续到2008年。一季度突击放贷是促使盈利加速增长的额外因素，下一阶段的紧缩政策可能使该因素的作用降低，但由新增拨备增长放缓、税收政策支持这两个主导性因素带来的盈利加速增长趋势不会改变。本周两市出现的2000亿日成交额天量，表明对中国券业经纪业务远景规模的预期仍需进一步提升。我们还与钢铁行业研究员张士宝进行了探讨，钢铁行业1季度盈利超预期增长已成定局，而环比扩张趋势应可持续到二季度，估值优势再度体现。
（详细研究报告请见附件）