|
|
|
2007年二季度行业投资策略
07年1-2月银行行业回顾：货币供应宽松，贷款增长加快
07年前2个月，我国货币供应依然宽松。2007年前2个月存款保持相对稳定，而金融机构的信贷投放量有所反弹。前2个月，央行两次上调存款准备金率，并上调了金融机构人民币存贷款基准利率。
07年二季度银行行业展望：长期投资价值明显，短期面临税改利好
我们认为，在国民经济持续增长的大背景下，上市银行面临人民币稳步长期升值、企业盈利能力提升等外部利好环境因素，贷款增长、投资收益提高、成本降低、不良贷款降低等方面因素将推动上市银行盈利水平持续提高。在股指期货推出前，上市银行作为战略性筹码的作用依然存在，其长期投资价值非常明显，我们维持银行业“推荐”的投资评级。
未来新的企业所得税法将会使上市银行的所得税率明显降低，因此，银行将是此项政策的最大受益者之一，预计上市银行的净利润将平均提高20%以上。
二季度银行行业投资主题：关注优秀国有银行及创新型银行
我们认为，银行业发展现状与趋势是“规模决定实力、创新决定发展”。因此，今后国内只有两类银行能够在竞争中取胜，一类是在资本实力、分销网络、客户资源、资产管理上具有绝对优势的国有银行，另一类是具有自主业务创新能力，在细化客户群体中拥有相对优势的中小银行，而不具有竞争优势与创新实力的银行股将被市场逐渐边缘化。在前类银行中，建议关注工商银行；后类银行中，建议关注招商银行、兴业银行。
推荐个股：二季度建议关注工商银行、招商银行、兴业银行。
（详细研究报告请见附件）