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公司风机业务06年以来动作频频，引进技术，成立合资公司等。07年以来，公司仅披露的风机合同已达到4.3亿元；并且公司为国家批准的4家兆瓦级以上风机的生产商之一。
公司计划由风机关键组件开始，逐步推进该产品国产化进程，目前将主攻发电机组国产化。如果进展顺利，估计风机业务将在08年开始增厚公司业绩。
公司在电机以及电气成套控制产品上有生产以及技术基础，有利于公司风机产品国产化的推进。
公司传统产品收入大体平稳增长，但也可能有部分产品高于预期增长。如：公司交流电机产品，06年、07年将享受产能扩张的效应。公司直流电机产品主要为军工产品，随行业需求扩张以及公司技术提高，存在超预期增长可能。公司矿山车辆产品市场环境较好，如果技术合作推进顺利，则公司该产品将向更大型化发展，更好的满足市场需求，收入快速增长。公司水泵厂在搬迁结束后也可能存在产能释放效应。
给予增持评级。预计公司06、07年EPS为0.38、0.41元，08年考虑风电设备业务业绩预测为0.74元，对应市盈率水平分别达到58、53、30倍。以07年业绩估值，股价已进入合理区间；预计公司风机业务08年开始释放业绩，公司将享受更高的估值水平，按08年业绩，给予40倍市盈率估值，合理股价约29.6元。给予增持评级。值得提醒的是：公司风机业务的国产化进程存在较大不确定性，我们预测该产品业绩遵循谨慎原则，如果发电机组开发顺利，则08年业绩也可能远超预期；另外，公司传统业务如交流电机、直流电机、矿山车辆、水泵等也可能超预期增长。
有望成为风电设备龙头，长期看好。我们认为相较整机组装类风机厂商，公司依靠电机以及电气成套控制设备的生产以及技术基础，国产化技术掌握上把握相对更大，很可能成为未来风电设备行业龙头企业。据国际经验，风机制造商尤其是在新兴市场的制造商一般享有较高的市盈率估值水平，看好公司长期发展。
（详细研究报告请见附件）