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全球炭黑市场供需平衡，产能高度集中。炭黑发展受橡胶工业发展影响较大，随着全球橡胶工业特别是轮胎工业向发展中国家的转移，炭黑工业也逐渐向这些国家转移，我国是最主要的转移地区。
国内炭黑行业伴随橡胶工业特别是轮胎工业发展而快速发展，未来发展空间依然巨大。但目前国内炭黑行业仍然有不少问题：厂商规模和单线生产规模小、干法造粒工艺仍然较多、行业开工率不高和行业集中度很低。
未来国内炭黑行业将面临整合，走向规模化，集中度将大幅提高。在这一进程中，龙头企业具备先发优势。
公司在行业内优势突出：规模优势（目前产能规模为业内第一，后期积极扩张）、技术装备优势（公司在炭黑生产的多个重要环节拥有突出的技术且装备领先）、区域布局优势（公司在国内江西、陕西、辽宁三地建立了产业基地）、品牌优势（黑猫炭黑在业内知名度较高）、成本优势（公司三大基地均有专业铁路复线，并对炭黑尾气和余热进行了综合利用）。公司的优势复制难度大，在行业快速发展及新一轮洗牌格局中，发展前景广阔。
公司发展战略是立足于炭黑行业，做大做强。公司规划在“十一五”期间炭黑产能由目前的21.5万吨/年扩张到40-50万吨/年，今后几年将进入新一轮产能扩张期。
我们预计公司07、08、09年的每股收益为0.91元、1.14元和1.49元，给予公司30倍市盈率是合理的，则2007年公司股票合理目标价在27.3元。因此，给予短期“买入”、长期“买入”的投资评级。
风险因素：产品价格和原料油价格波动的影响；所得税申请能否获批存在不确定性。
（详细研究报告请见附件）