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业绩继续保持稳步增长，净利润增长低于预期2006年，公司实现主营业务收入32亿元，较2005年的24.5亿元净增7.5亿元，增幅为31％，实现净利润2.76亿元，较2005年的2.30亿元增长19.94％；实现每股收益0.571元。公司2006年的分红方案为每10股送红利1元。公司主营业务收入连续3年保持在30％以上的增幅。
2007年经营展望及投资评级我们预计：2007年中央产品梯队保持平稳增长；云南白药牙膏销售将于2008年开始放量；2007年下半年上市的云南白药急救包，将成为2008年的新增长点；天然植物药及透皮剂水性膜贴将于2008年上市，丰富和完善公司产品梯队。
我们预测，2007年公司主营业务收入增长25％，净利润增长15％，实现每股收益0.657元；2008年主营业务收入增长30％，净利润增长40％，实现每股收益0.919元。给予35～38倍的合理PE，则2007年合理股价区间为22.99元～24.97元，2008年股价的合理区间为32.17元～34.92元。
虽然短期股价没有较大的吸引力，但长期来看公司仍不失为一个优良的投资品种，我们维持“买入”的长期投资评级。
（详细研究报告请见附件）