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上周两市权证成交额下降了30%，权证板块成交占沪深两市股票成交额下降到9.14%.认购权证大部分随正股上涨，只有邯钢JTB1、伊利CWB1有小幅下跌。涨幅居前的为包钢JTB1、钢钒GFC1、五粮YGC1，分别为7.1%、6.0%和6.0%.云化CWB1、中化CWB1、邯钢JTB1跌幅较多，分别为-6.0%、-6.0%和-3.0%.认购权证上周日均换手率为30%，比前一周下降16.3%.除伊利CWB1外，认购权证成交额均有所减小，成交额平均下降了36%.云化CWB1、中化CWB1、长电CWB1、马钢CWB1等权证缩量较多，成交额下降了46%～72%.
上周除侨城HQC1外，认购权证溢价率普遍有所下降，平均降幅为2.81%.截至上周末，认购权证平均溢价率为8.27%，最高的为云化CWB1，达到54.8%，最低的为万华HXB1，为-8.7%.溢价率为负的认购权证还有五粮YGC1、邯钢JTB1、伊利CWB1，分别为-6.5%、-4.1%和-0.2%.溢价率较高的普遍是期限较长、流通盘较小的权证，如云化CWB1、钢钒GFC1、中化CWB1等。
包钢蝶式权证上周五完成了最后交易，按正股收盘价，包钢认购权证低于内在价值-0.307元，溢价率为-5.39%，由于权证行权实行T+1股票交收，因此负溢价率实际上为行权者提供了一定的安全边际。从历史数据来看，-5.39%的溢价率可以涵盖绝大部分包钢股份在一天内可能的跌幅。
邯钢JTB1行权前预计也将出现一定折价，权证投资者应加以注意。由于权证实行T+1股票交收，权证行权者事实上要考虑1～2天的可能下跌，因此我们认为溢价率在-5%以内较为正常，而如果溢价率低于-8%则会出现一定套利机会。
（详细研究报告请见附件）