|
|
|
证券业2007年2季度报告
我们认为，证券行业在07年仍然处于行业的上升周期，一方面，传统业务仍然延续高增长的态势；另一方面券商的创新业务逐步展开，新利润增长点的想像空间逐渐打开。
经纪业务：07年前两月股票基金交易量达到4.4万亿元，占06年全年总交易量的47.6%；07年经纪业务的高速增长一方面得益于市场规模的扩大；另一方面也得益于投资热情的延续；
投行业务：截至3月19日，市场募集资金778亿元，占06年全年募集资金的34%，券商的投行业务仍然值得期待。大型IPO项目在07年依然是优质券商收入高增长的保证；
资产管理业务：一季度有5只产品获得证监会批准，发行规模165亿元，而去年只有12只产品获准发行，集合理财产品发行提速的迹象比较明显。A股的赚钱效应使得券商的集合理财产品的吸引力增长；
新的利润增长点：股指期货、融资融券业务和PE业务，将为券商在现有业务以为开辟新的盈利空间；
证券行业是我们在金融行业中的首选。我们认为，证券业的景气度仍然维持上升周期，券商的业绩高增长仍然可以延续。目前，市场较为关心对于券商股的高估值问题是否能够维持，我们的观点是：我们同意证券行业相对于其他金融业态具有明显的周期性，对于周期性行业，只要景气度还处于上升周期的初期，高估值就可以维持。我们目前仍然维持中信证券的“买入”评级。
（详细研究报告请见附件）