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深发展年报显示，公司期末资产规模达到2606亿元，同比增长17%.存款规模同比增长15%，贷款规模同比增长17%，主营净收入同比增长33%，拨备前利润增长29%，净利润增长319%.五级分类口径下和一逾二呆口径下的不良贷款率分别为7.98%和8.06%，拨备覆盖率为分别为48%和47%.深发展净利润高速增长的主要动因来自于相较于同类上市公司较少的计提贷款损失准备以及公司会计处理的调整所致。
2006年公司的利差为4.09%，与2005年的4.1%基本持平，在已公布年报的公司中处于较高水平。公司的票据贴现占整个贷款比重明显下降，一般贷款的比重上升，在加息的背景下，我们认为公司未来仍能保持目前较高的利差水平。公司中间业务收入增速为39%，营业费用与营业净收入之比从48%下降到46%.
深发展资产质量有所好转，不良贷款率呈现下降，不良贷款余额五级分类口径下基本持平，一逾二呆口径下有较大回落，利息回收率上升。
出于谨慎原则，我们目前维持对深发展中性的评级。但基于公司基本面发生的改善、公司股改和再融资可能，风险承受能力高的投资者可适当参与。公司2007、2008年PE为23.4、15.7倍，PB为4.61、3.56倍。
（详细研究报告请见附件）