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3月18日央行上调金融机构人民币一年期及其以上存贷款基准利率0.27个百分点。此次加息不是直接针对流动性，而更多的是由于近期以来经济增长出现过热的苗头，为抑制固定资产投资和信贷的过快增长。加息对流动性控制的作用有限，加息不能改变央行投放基础货币但是对银行的信贷有一定的抑制作用，有利于我国经济的健康发展，利于抑制资产泡沫的形成。
截至到上周末，央行在三月份通过发行央票、三年期定向央票总共净回笼资金5270亿元，其中共发行央票7360亿元，到期央票2090亿元。两周内3个月央票发行利率上升了12个基点，一年期央票发行利率上升了8个基点，3年期央票发行利率上升了5个基点。
加息对债券市场的影响是直接的，将会提高债券融资成本，但加息之前，市场各品种收益率的抬升已经部分消化了加息的负面影响，加息后债券市场收益率曲线将会扁平化。从去年8月份加息前后的表现看，在加息后由于货币政策风险的释放，中长期品种的利率在加息后反而稍有回落，短期品种利率会有所上升，下跌的空间不大，加息后债券收益率曲线将会扁平化，这一幕有可能会在上周六加息后重演。上周国债指数已经由111.96的高点逐步回落，但是总体跌幅有限，在加息后的市场震荡后，债券市场会出现一定的反弹。
（详细研究报告请见附件）