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根据公司年报披露，公司06年实现主营业务收入33911万元，净利润7458万元，每股收益0.53元，公司业绩与我们的预期基本一致。06年，公司在新产品和新领域开拓方面取得了良好成果。公司及下属子公司新获生产批件11个，其中获试剂类械证8个，仪器类械证3个。
公司06年利润分配和资本公积金转增股票预案为：：10派2.5元（含税），10送2股3股。公司上市不到3年时间，股本扩张3.06倍。公司股本扩张有利于降低公司股票股价，提高公司股票的流动性，提高股票投资价值。我们认为公司股本扩张缺乏可持续性。
根据2007年1月1日起实施的新会计准则，公司的部分研发费用将可以进行资本化，公司将从新会计准则中受益。公司也有部分长期股权投资差额，但是数额相对非常小，未来几年也不会进行大规模的对外并购。
我们维持对公司业绩的预测。我们预计，公司07、08、09年的每股收益分别为0.61、0.74、0.97元，给予公司2007年动态市盈率30-35倍，公司合理价值18.3-21.35元。公司目前股票价格已经超过公司的合理价值，我们给予公司股票“减持”评级。
风险提示：国家出台了一系列规范医药行业的政策，新药申请及产品生产注册的审批速度放缓，给公司的新产品申报造成一定的影响。诊断试剂行业竞争激烈，公司未来表现有可能达不到我们的预期。
（详细研究报告请见附件）