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“十一五”是我国铁路建设高速发展期，2007年铁路基建投资计划完成2560亿元，建设资金存在2017.4亿缺口。铁道部在1月10日工作会议上明确表示2007年将继续推动大秦、广深、铁龙三个上市公司再融资，大秦公司资产收购。我们预计大秦资产收购将在2007年完成。
大秦铁路资产收购的可能性有两种。
收购大股东太原局旗下路网资产，京原线、石太线、太焦线、南同蒲线、候月线、候西线等都是我国“西煤东运”的重要组成部分，一旦注入大秦公司，放开运价限制，甚至实行与大秦公司同样的特殊运价，可以给大秦铁路公司带来丰厚利润。由于同属太原局下资产，该方案实施相对容易，我们认为该方案的可能性较大。
收购铁道部主要的煤炭运输资产，如侯月、石太、石德线等，整合铁路煤炭运输资源。
我们认为太原局留存资产注入大秦公司，留存资产净利润率将保持在20％。我们假设大秦公司以2007年10倍PE收购太原局留存资产。通过资产收购，大秦公司2008年EPS增厚至0.638元。
由于大秦公司是我们能源运输的战略枢纽，且其作为铁道部融资平台将不断做大做强，我们给予大秦公司2008年20倍PE，目标价12.76元，继续给予买入建议。
（详细研究报告请见附件）