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2006年封闭式基金表现超越了大盘和开放式股票型基金，充分展现了它的投资价值。我们认为折价率回归下的封闭式基金在2007年依然具备投资价值。其投资价值主要来源于三个部分：即净值的增长、可预计的分红、以及折价率的进一步下降。
我们预计07年封闭式基金整体净值增长25%以上。今年2月以来市场宽幅震荡加剧，在此市场环境下，封闭式基金净值稳定性明显强于开放式股票型基金。从投资风格来看，封闭式基金更倾向于投资成长型股票，相信此种投资策略在07年将给封闭式基金带来不俗的业绩。
据统计，07年4月底以前有34只封闭式基金还有较大分红潜力，预计平均每只基金有望分得0.34元/份，整体还有240亿左右的分红可期。据此计算，分红基金平均短期套利收益率可达6.4%，平均填权收益率可达24%.我们认为2007年牛市环境、大额分红以及创新型封闭式基金产品的推出将有助于封闭式基金整体折价率的进一步回归。预计2007年封闭式基金平均折价率将维持在15%－25%，其中优秀的大盘封闭式基金折价率可能缩小至10%-15%.如果修改基金契约，增加分红次数或提出类似折价率达到某上限即可转为开放式的救赎性条款，则折价率有望进一步缩减。若允许新发的封基或老基金投资某些开放式基金限制的高风险高收益领域，则可能出现基金溢价交易的情况。
我们认为对于明后两年到期的封闭式基金，可以选取折价率在10%以上的业绩优秀的基金，采取持有到期的操作策略，建议重点关注：基金科汇和基金科翔。对于到期还有6-9年的大盘封闭式基金，可以选择业绩稳定且受益此次分红较多的基金，建议重点关注：基金安顺、基金开元、基金天元和基金丰和。
业内普遍认为持有即将到期的小盘封闭式适合比较稳健的投资者，而折价率较高的大盘封闭式适合风险承受力强并追求高收益的投资者，但值得一提的是我们推荐的小盘封基科汇和科翔都属于投资风格积极的成长型基金，而我们推荐的大盘封基都偏重价值型投资，因此相信这些基金都属于进可攻退可守的优秀品种。（后附推荐基金的详细分析）
（详细研究报告请见附件）