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利率上调仅对A股市场短线走势带来冲击
信息：中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。
本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。
点评：我们曾在《中原证券研究所－AAA－和谐A股理性繁荣》、本月13日手机短信、以及上周的多期晨会纪要中，明确提出了中国人民银行可能于2月份宏观经济数据公布之后即有可能宣布升息的观点，并向投资者提示了一旦加息可能对短期市场带来的潜在系统性风险。
从加息事件对A股市场走势可能带来的影响看，我们认为，加息仅会对短期A股市场带来冲击，但很难撼动目前A股市场中、长线所延续牛市格局，一方面，加息后，目前一年期存款利率为2.79％，而近三个月我国CPI增幅持续高于2％，06年12月份CPI增幅曾一度达2.8％，意味着目前国内银行存款实际利率水平依然接近于“零”，因此，此次加息很难抑制国内居民的投资热情；另一方面，鉴于为缓解人民币升值压力，中国人民银行会继续有意将中、美利差维持在2.5－3.0％的水平，且目前国内通货膨胀压力并不明显，因此，我们预计年内剩余中国人民银行采取持续加息措施的可能性非常小（但不排除07年还存在1次升息（幅度为27个BP）的可能性）。
从加息对各行业影响程度看，我们认为，加息对银行业绩影响基本为中性；但对保险公司产品可能会产生“挤出”效应，因此，加息对保险上市公司业绩增长可能带来不利影响；对资产负债率普遍较高的地产类上市公司而言，加息也可能给此类公司业绩增长带来负面影响；此外，鉴于目前银行存款实际利率较低，因此预计加息不会对国内居民消费产生负面影响，也就是说加息对消费类股票的影响应是中性。
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