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2月份物价数据点评
今年的春节在2月末对于CPI走势产生了影响，2月份CPI环比为1%验证了这一点，实际上，这一涨幅基本与历史春节因素产生的物价上涨均值一致，因此，不能从2月份的CPI小幅走高来判断整体价格趋势将出现大的转变。解析2月份CPI构成，仍然是食品价格的波动带来了CPI的波动，2月份食品价格同比6%的增长直接对CPI走高贡献了2%.由于食品价格的反弹具有一定的趋势性，1-3月份的新涨价因素逐步增加，但服务类价格较为稳定，消费类价格波动也变小，春节后的三月份CPI环比指标应接近于历史均值，3月环比历史均值位于区间（-1，-0.5），我们预测3月CPI同比为（2.7，3.2）。
我们知道，物价水平向来是我国货币政策目标之一，但仅以CPI的数值来判断整个价格体系的变动显然是不全面的，房地产、证券价格以及大宗商品及原材料价格的大涨都显示了经济偏快增长在价格指标上的表现。单纯看数月的CPI走势并不能说明我国物价的发展趋势。2006年4月、8月两次加息，几乎与CPI无关，当月CPI仅为1.2%及1.3%.
我们认为，2007年物价上涨的压力还是来自于公用事业及上游原材料价格的上涨。结合2006年物价基期水平较低的原因，我们认为中国的CPI通货膨胀率在2007年将会有所上升，2007年全年平均将达到2.2%，年度高点可能出现在三季度，CPI通货膨胀率可能突破3.0%的水平。我们维持我们的观点，由于物价进一步上涨的动力不足，利率调升的目的并不来源于对通胀的担心。
（详细研究报告请见附件）