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1月份以来，我国D-泛酸钙（维生素B5）出口价格不断上扬，目前均价在7.7万/吨（不含税）较06年四季度5.9万/吨（不含税）的均价上涨30%.另外，维生素C出口价格亦从06年11月的3.3美元/kg上涨到目前的4.2美元/kg，涨幅高达30％。经与多方的信息沟通后，结合对行业基本面的判断，我们认为短期内D-泛酸钙上涨的趋势仍将延续。
我们认为，以下两点是推动此次部分维生素价格上涨的重要因素：1、国内维生素C几大企业采取限产保价的策略，改变了短期内国际市场的供需关系造成价格上涨。2、D-泛酸钙价格的上扬则是因为控制了全球40%以上市场份额的鑫富药业，在有效消化国际市场上部分存量后，于去年8月份开始对产品进行试探性提价，先后两次提价累计30%以上。
我们判断，在产品需求短期内并没有爆发性增长的前提下，D-泛酸钙价格的上涨是行业竞争结构变化带来的结果。国际上其他几家厂商平均成本在6.3-6.5万元/吨，目前7.7万元/吨的价格仅获得行业平均20％左右的毛利水平，尚不足以刺激他们进行产能的进一步扩张。国内以山东新发为主的竞争对手规模过小，对国际市场价格基本没有影响，因此我们判断目前这一价格仍能持续。
但D-泛酸钙价格最终上涨的幅度能有多少、未来价格可能稳定在哪个区间这些问题，还有待我们进一步的研究。从这一事件中我们已经可以看到，类似鑫富药业这样一个在全球细分产品领域的龙头企业已经拥有了一定的定价能力，这一现象值得投资者重点关注。
鑫富药业D-泛酸钙系列业务比例高达95%，受此影响公司业绩将呈爆发式增长，若全年价格能够维持在7.7万/吨，预计07年EPS达1.65元。
（详细研究报告请见附件）