|
|
|
事件分析
1、相关人士称股指期货可能上半年面世。股指期货推出预期下，究竟是抢筹效应还是做空效应占据主导地位，实际上在目前A股市场的高估值受到盈利高增长的强劲支持背景下难以判断。我们倾向于认为在大幅上涨而调整尚未充分的状况下，市场可能会更多反映做空效应。
2、两会代表对企业所得税法草案进行审议和讨论。显然本土投资者对两税合一将有更乐观而明朗的预期，这可能是较高的A-H股溢价的重要成因。
市场趋势
多空因素交织。高估值与盈利高增长、良好的宏观数据与持续的调控压力、股权激励对盈利的短期抑制与长期提升效应、股指期货的抢筹效应与做空效应、资产供给与资产需求同时加速、控制银行信贷资金入市与新基金热销乃至脱销，如此之多的矛盾交织纠缠无法厘清，使市场难以摆脱强势震荡的格局。
欲立或先破。我们认为即使是以强势震荡方式消化2006年大涨之后的压力，调整到目前程度还不算充分：补涨的投机股尚未产生补跌，居民不断高涨的入市意愿并未真正受到抑制；而IPO与非流通股解禁压力尚未达到高点，股指期货的做空机制效应尚未体现。这样看来近期成功越过3000点的条件尚不成熟；而按市场发展规律而言，欲立或先破，核心资产反弹后的回抽以及非核心资产的补跌使市场仍存在继续调整探底的可能，仍按之前的预期低点应在2600点附近；随后将进入一个时期较长的底部构造阶段；而基于对07、08年业绩增长的良好预期，下半年应当还有一轮较大级别的上涨行情。金融、地产、食品饮料、商业零售等优质资产已经基本探明底部，可继续逢低积极承接。
投资机会
1、本周行业研究员推荐的公司中建议关注成霖股份、张江高科等。
2、年报送转股的绩优成长型公司。送转股的意义不仅是在年报期间为投资者带来惊喜。更重要的是，送转股向市场传递了管理层对于未来业绩增长抱有信心的强烈信号，为投资者提供一个挑选业绩增长具有较高保证的公司、获取长期超额投资收益的依据。统计表明，2005年报送转股的145家公司自06年1月1日至07年3月1日算术平均收益率184%，超过同期沪深300指数168%的收益率，再次证明了这个信号的有效性。其中中金岭南、宝新能源、新希望、民生银行、金发科技、星新材料、振华港机、烟台万华、吉恩镍业、瑞贝卡、置信电气、长园新材、厦门钨业等更成为2006年黑马。在已公布2006年报送转股的公司中，我们建议逢低积极增持中联重科、沈阳机床、赣南果业、双鹭药业、保利地产、恒瑞医药、中华企业等绩优成长型公司，并将根据年报公布情况不断增加品种。
（详细研究报告请见附件）